Компания МОЭСК опубликовала неаудированную финансовую отчетность за шесть месяцев 2012 года по МСФО, результаты которой были нейтрально восприняты участниками рынка. Тем не менее акции компании остаются привлекательными для инвестирования и сохраняют потенциал роста.
Важно отметить, что долговая нагрузка МОЭСК находится на низком уровне. Целевой показатель NetDebt/EBITDA на 2012 год согласно бизнес-плану компании составляет 1,8х, что выше прошлогоднего уровня 1,02х и соответствует среднему значению у сетевых компаний, которое равно 1,7. Однако нужно отметить, что 1 ноября бизнес-план на 2012-2016 годы, включая инвестиционную программу, может быть пересмотрен на заседании СД. Если объем инвестиций вырастет, это приведет к росту долговой нагрузки в следующем году, но в дальнейшем это будет компенсировано за счет принятия новых RAB-тарифов.
Целевая цена акций МОЭСК — 1,66 руб., что предполагает потенциал роста в 34%.
<a href='http://investcafe.ru/blogs/74618766/posts/22521' target='_blank'>http://investcafe.ru/blogs/74618766/posts/22521</a>

В получении контроля над привлекательными активами МОЭСК заинтересованы многие крупные игроки энергорынка Москвы и Подмосковья. В начале декабря состоится рассмотрение иска Газпромбанка, который хочет опротестовать запрет ФАС на приобретение 50,9% МОЭСК. Суд уже отказывал банку в праве получить в доверительное управление акции компании. Ранее часть сетевого хозяйства стремился получить экс-губернатор Подмосковья Сергей Шойгу. Свой интерес к активам проявляло также и правительство Москвы.
Тем не менее интерес всех этих сторон к активам МОЭСК понятен, так как она является одним из самых привлекательных для инвесторов представителей электросетевого сектора и обладает существенным потенциалом роста. Особенно интересной компания стала сейчас, когда ФСТ России согласовала ее переход на новое RAB-регулирование, основываясь на утвержденной инвестпрограмме на 2012-2017 годы. По уровню рентабельности по EBITDA (35,9% по итогам 12 месяцев) МОЭСК является лидером среди других дочерних предприятий ХМРСК.

В то же время компания остается сильно недооцененной по мультипликаторам, что позволяет установить целевую цену для ее бумаг на уровне 2,41 руб. Росту котировок акций также может способствовать объявление окончательно утвержденной схемы консолидации магистральных и распределительных сетей страны на базе Холдинга МРСК.

Рейтинговое агентство Эксперт РА присвоило МОЭСК рейтинг качества управления «7+», что соответствует развитой практике корпоративного менеджмента. По мнению этого агентства, МОЭСК характеризуется высоким уровнем соблюдения прав акционеров, организации системы контроля финансово-хозяйственной деятельности и работы ее исполнительных органов.
По сумме факторов оставляем рекомендацию «покупать» для бумаг МОЭСК. Напомню, что сохраняется большая вероятность выплаты дивидендов по итогам уходящего года. Это подтверждается и заявлением менеджмента самой компании. Вероятно, МОЭСК сохранит дивидендную доходность, близкую к средней по российскому рынку акций, то есть около 2%, как и в предшествующие годы . Но с учетом того, что даже такой показатель для представителей отрасли большая редкость, это сможет оказать дополнительную поддержку котировкам МОЭСК

МОЭСК — несомненный лидер сектора по рыночной капитализации, которая достигает$2,5 млрд. Средняя EBITDA компании на уровне 40 млрд руб. более чем в пять раз превышает среднюю по сегменту, а рентабельность по этому показателю почти вдвое больше среднеотраслевой. В прошлом году МОЭСК увеличила рентабельность по EBITDA более чем на 10 п.п. по отношению к уровню 2011-го, почти до рекордного показателя в 40%. С фундаментальной точки зрения бумаги МОЭСК — весьма привлекательное вложение, особенно если учесть, что особый статус в сегменте позволяет компании нивелировать риски, характерные для других МРСК. В первую очередь речь идет об отсутствии проблемы выпадающих доходов из-за ухода потребителей с последней мили, доставляющей много неприятностей МРСК Урала, МРСК Сибири и даже МРСК Центра. Выгодно отличает МОЭСК и то, что на протяжении последних двух лет компания выплачивала дивиденды и планирует заплатить их и по итогам 2012 года. Прогнозы менеджмента компании по размеру чистой прибыли по РСБУ особенно благоприятно скажутся на котировках компании. Дивидендная доходность МОЭСК в этом году согласно умеренному прогнозу останется на прошлогоднем уровне 2%, а при более оптимистичном сценарии может достичь и 3%. В ближайшие годы МОЭСК планирует направлять на дивиденды 25% от чистой прибыли по РСБУ. Точный объем дивидендных выплат остался неизвестен. Но, поскольку другие энергетики отличаются более чем скромными объемами подобных отчислений, дивидендная история МОЭСК уже выгодно отличает ее от многих российских энергокомпаний. Прогноз по чистой прибыли МОЭСК на уровне 16 млрд руб. по итогам 2012 года был учтен при расчете прогнозного коэффициента P/E 2013 на уровне 7,5х, который свидетельствует о сохранении существенного потенциала роста.
Целевая цена: 2,41 руб. Потенциал роста: 41,76%.

Годовое собрание МОЭСК назначено на 26 июня, рекомендованы дивиденды - 0,088201 руб./акция

06.05.13, Москва, 10:46
Совет директоров ОАО &quot;Московская объединенная электросетевая компания&quot; (МОЭСК) накануне назначил дату годового общего собрания акционеров на 26 июня 2013г., дата закрытия реестра - 8 мая с.г. Об этом говорится в сообщении компании.
Совет директоров рекомендует годовому собранию распределить прибыль за 2012г. в размере 17,18 млрд руб., следующим образом: на развитие - 12,89 млрд руб., на дивиденды - 4,3 млрд руб. (из расчета 0,088201 руб. на одну обыкновенную акцию).

МОЭСК - Московская объединенная электросетевая компания

Заемные средства и кредиторская задолженность На 31.12.2014г.-рсбу/мсфо-На 31.12.2014г.
Долгосрочные заемные средства 66 058 001 тыс руб/ 75 164 660 тыс руб
Краткосрочные заемные средства 76 191 342 тыс руб/ 76 393 058 тыс руб

Чистая прибыль (убыток) – рсбу/мсфо
11 640 837 тыс руб За 2013г., 19 473 084 тыс руб
8 208 385 тыс руб За 2014г., 8 078 357 тыс руб

<a href='http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_rsby/' target='_blank'>http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_rsby/</a> рсбу
<a href='http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_msfo/' target='_blank'>http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_msfo/</a> мсфо

МОЭСК - Московская объединенная электросетевая компания
Номинал 0.5
Количество 48 707 091 574 <a href='http://moex.com/s909' target='_blank'>http://moex.com/s909</a>
Free-float 9%
Капитализация (на 06.04.2016, Осн. рынок) 41.4 млрд. руб.

Заемные средства и кредиторская задолженность на 31.12.2015г.-рсбу/мсфо-на 31.12.2015г.
Долгосрочные заемные средства 81 204 163 тыс руб/ 94 592 997 тыс руб
Краткосрочные заемные средства 60 557 037 тыс руб/ 61 792 205 тыс руб

Чистая прибыль (убыток) – рсбу/мсфо
<b>15 621 525 тыс руб За 2010г., 17 163 460 тыс руб </b>
4 231 037 тыс руб За 1кв 2011г.
7 337 797ты сруб За 6мес 2011г., 9 385 000 тыс руб
13 136 623 тыс руб За 9мес 2011г.
<b>17 052 970 тыс руб За 2011г., 18 042 560 тыс руб</b>
4 521 602 тыс руб За 1кв 2012г.
10 906 693 тыс руб За 6мес 2012г., 8 600 362 тыс руб
15 653 782 тыс руб За 9мес 2012г.
<b>17 183 981 тыс руб За 2012г., 18 949 884 тыс руб</b>
5 535 784 тыс руб За 1кв 2013г.
5 950 807 тыс руб За 6мес 2013г., 7 188 514 тыс руб
7 628 848 тыс руб За 9мес 2013г.
<b>11 640 837 тыс руб За 2013г., 19 473 084 тыс руб </b>
3 414 826 тыс руб За 1кв 2014г.
2 611 580 тыс руб За 6мес 2014г., 4 408 844 тыс руб
3 893 836 тыс руб За 9мес 2014г.
<b>8 208 385 тыс руб За 2014г., 8 078 357 тыс руб</b>
2 360 785 тыс руб За 1кв 2015г.
3 209 249 тыс руб За 6мес 2015г., 5 583 922 тыс руб
7 685 032 тыс руб За 9мес 2015г.
<b>9 246 545 тыс руб За 2015г., 12 630 793 тыс руб</b>
<a href='http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_rsby/' target='_blank'>http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_rsby/</a> рсбу
<a href='http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_msfo/' target='_blank'>http://www.moesk.ru/invest_news/otchetnost/otchet_msfo/</a> мсфо

МОЭСК на 06.04.2016г. торгуется по Р/Е 4,5 – рсбу. Р/Е 3,3 – мсфо