«Протек» в 2016 году продолжил расти, вопреки снижению объемов коммерческого рынка лекарственных препаратов.
27.04.2016
В рублевом выражении рынок за 2 месяца сократился на 7,6% и на 0,7% в упаковках (по данным DSM Group), при этом консолидировання выручка «Протека» в I квартале приблизилась к 60 млрд рублей (+27,5% квартал к кварталу). В натуральных показателях рост составил 20,5% — всего продано 250 млн упаковок. Из всех продаж компании на дистрибуцию пришлось около 80%, на розницу — 16,6%, остальное — на продажи продукции собственного производства. Рост носит не только экстенсивный характер — средний чек вырос на 8,4%, LFL продажи — на 1,7%.
В период кризиса рынок дистрибуции консолидируется, что позволило «Протеку» укрепиться за счет ухода и ослабления ряда игроков. В частности, об уходе из России задумываются некоторые западные компании. По данным опроса аудиторской компании EY, около 18% ведущих производителей и дистрибьюторов в фармацевтической отрасли признались, что собираются сократить инвестиционные планы в России. Во многом это обусловлено протекционистскими действиями и планами правительства, например ограничение участия в госзакупках зарубежных компаний, субсидирование и выдача различных преференций отечественным производителям.
Вообще, программа импортозамещения оказывает серьезное влияние на фармацевтическую отрасль. Пока это малозаметно, так как многие виды препаратов просто не производятся отечественными компаниями. Их разработка требует значительных научных и временных затрат, и прежде чем на полках появятся отечественные аналоги зарубежных лекарств пройдет немало времени. Тем не менее в долгосрочной перспективе позиции иностранных производителей не кажутся непоколебимыми, так как на фоне снижения реальных доходов населения препараты, произведенные за валюту, смогут позволить себе далеко не все группы населения.
В данном контексте многообещающими выглядят результаты «Протека» в сегменте продаж лекарств собственного производства. Здесь компания показала наилучшую динамику — плюс 33,6% выручки (до 1,4 млрд рублей).
Судя по всему, менеджмент группы настроен на дальнейший прогресс финансовых показателей. В частности, признаком хороших перспектив стала рекомендация совета директоров о выплате 16 рублей дивидендов на акцию. Из них 11 рублей сформированы чистой прибылью за прошлый год, 5 рублей — нераспределенной прибылью прошлых лет. В случае утверждения «Протек» станет одним из лидеров Московской биржи по размеру дивидендов на акцию.
Вероятно, в компании таким образом хотят повысить привлекательность акций, а также разгрузить баланс от неиспользуемых денежных средств. Но даже после выплаты дивидендов у «Протека» останутся серьезные возможности по реинвестированию прибыли — за прошлый год нераспределенная прибыль выросла с 19,7 млрд до 30,6 млрд рублей.
Компании нечасто резко снижают объем дивидендных выплат, так как такие действия почти всегда ведут к домыслам инвесторов об ухудшении положения. Таким образом, и в дальнейшем можно ожидать высокую дивидендную доходность «Протека», спрос на акции которого вылился в 37 процентный рост котировок с начала месяца.